合肥百货大楼集团股份有限公司是安徽省的商业龙头企业。公司是一家综合性商业集团，以零售为主业，业态包含百货连锁、合家福超市连锁、百大电器连锁。公司深耕细作于安徽市场，在加密合肥地区的同时，正逐渐渗入到外埠各级地市。公司现有百货门店16 家，其中合肥7 家，在蚌埠、铜陵、亳州、黄山、淮南、六安、巢湖拥有9 家门店，未来两年还有约6 家储备门店项目。
    合肥市场新入者较多，但仍能保持有序竞争。近几年来，随着金鹰、银泰进入合肥市场，当地商业竞争环境有一定程度的升温，但目前看来，由于各商家错位竞争，我们认为竞争并不算过于激烈，而公司在其中具有绝对的规模优势，并通过稳健的外延扩张不断巩固龙头地位。
    费用控制能力强，盈利能力不断提升。公司一方面通过品类结构的优化提升毛利率水平，一方面又能够很好地控制费用的增长，致使公司的净利润率提升至行业内较高水平。2013 年公司的业绩增量来源于装修重整后的鼓楼商厦盈利提升、淮南、六安、鼓楼高新店等成长期门店快速增长，以及巢湖店和港汇购物中心的扭亏为盈。同时，公司将以每年3 家左右的速度展店，给公司的可持续增长提供动力。
    风险因素：1、宏观经济增速持续下滑； 2、新开门店经营效率不达预期； 3、竞争加剧。
    盈利预测、估值及投资评级：我们预测公司2012~2014 年EPS 为0.52 元/0.60 元/0.70 元。公司目前6.18 元的股价对应2013 年0.60 元EPS 的PE 为10 倍。我们认为公司具有较高的投资价值，给予六个月目标价8.5 元，对应2013 年14 倍PE，与目前股价相比有38%左右的增长空间，首次给予“增持”评级。