事件：
    合肥百货披露公告，对上海证券报有关董事会逾期任职及易主传闻进行澄清。公司指出：（1）董事会逾期任职属实，原因在于控股股东及实际控制人未完成提名程序；（2）合肥国资委拟转让公司国有股权传闻不属实，公司实际控制人以及控股股东目前均不存在任何有关转让合肥百货国有股权的意向，同时公司实际控制人以及控股股东承诺未来3 个月内也不会筹划合肥百货国有股权转让事项。公司同时披露，预计公司2012 年度实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降约20%。
     点评： 
     对传闻事项暂不需过度解读，公司质地优良才是主要看点。公司此前曾一度传言股东层面变更事宜，但事后均没有下文。此次上证报报道亦为如此。我们的观点是，对此事项暂不需过度解读，公司的主要看点仍是其省内零售龙头地位和稀缺零售渠道以及低估值等特质所带来的内在投资价值。 
    2012 年第四季度业绩低于预期，可能来自费用大额计提。根据公司预计，2012 年归属净利润同比下降20%左右。以20%降幅测算，公司2012 年归属净利润为4.04 亿， 剔除2011 年并表及股权转让事项，公司2012 年业绩可比口径同比下降2%。假设2012 年业绩降幅区间在18%~22%，根据2011 年业绩测算，公司2012 年归属净利润在3.94 亿~4.14 亿区间，2012 年第四季度业绩在0.57 亿~0.77 亿区间。四季度业绩同比下降约34%~51%，低于我们的预期。根据我们的了解，四季度国内百货类销售同比趋势好于前三季度，因此公司四季度业绩大幅下降可能与费用一次性大额计提（如提前发放奖金）有关。我们判断公司基本面没有发生大的变化。  
   维持"增持"评级，股价暂有压力。根据公司此次披露的信息，我们下调公司盈利预测， 预计2012-2014 年公司EPS 分别为0.53/0.65/0.83 元。公司前期由于股价的超跌和低估值，在本轮反弹中涨幅居前。由于此次披露的2012 年业绩预告低于预期，在未来短期内公司股价暂将面临压力。但根据下调后的盈利预测，公司目前股价对应2012 和2013 年动态PE 仍相对较低（分别为约15 倍和12 倍）。我们维持对公司基本面的观点，维持"增持"评级。