合肥百货(000417.CH/人民币 7.70, 买入)公告称其2012 年实现归属于上市公司股东净利润较上年同期下降约为20%，即实现归属上市公司股东净利润约为4.04 亿元，折合每股收益0.518 元，基本符合我们预期。
    业绩下降的主要原因是：2011 年1 季度公司及子公司完成转让所持合肥拓基房地产开发有限责任公司19.6%股权、蚌埠百大置业有限责任公司55%股权以及铜陵拓基房地产开发有限责任公司10%股权，增加当期投资净收益约1.34 亿元，扣除这部分影响，2012 年归属于上市公司股东净利润较上年同期上升约9%。此外，公司2011 年6 月分别收购安徽合家福超市连锁和百大乐普生51.375%和40%的股权，完成对这两个公司的全资控股，2011 年合家福和乐普生产生的少数股东损益约为3,000 万元。此外，2012 全年公司全资子公司宿州百大将收到政府专项补助1,600 万元，扣除上述两项影响，预计2012年归属母公司净利润可比口径同比下降3%。
    分季度看，2012 年4 季度约实现归属于上市公司股东净利润6,700 万元，同比下降43%。
    元旦节假日，公司百货业态营收同比增速为低单位数，超市和家电营收合计同比约持平。
    我们暂时维持对公司2012-14 年的盈利预测，每股收益分别为0.531、0.635 和0.828 元，待年报正式公布后再做调整。维持10.80 元/股的目标价位和买入评级。