事件：
    公司发布2012 年年报。报告期内公司实现营业收入486.54 亿元，同比下降4.04%，实现归属上市公司股东净利润8137 万元，同比下降94.12%，EPS 0.03 元。
    评论：
    业绩已达低点，期待否极泰来：公司目前三项主营业务分别为汽车、手机部件及组装、二次电池和新能源，上述3项主营业务在2012年均出现了不同程度的下滑，导致公司2012年整体业绩出现明显的下滑。全年仅实现净利润8137万元，仅相当于公司2011年净利润的13.35%。
    毛利率水平下降是导致公司2012年业绩大幅下滑的主要原因。公司2012年综合毛利率为14.39%，相比上年同期下滑约3个百分点，相比2010年下滑了约5个百分点。分项来看，公司三项主营业务毛利率水平相比2011年均出现不同程度的下滑，其中汽车业务下滑约4个百分点，手机业务下滑约2个百分点，二次电池业务下滑约一个百分点。2012年公司汽车业务表现不佳是导致公司整体业绩大幅下滑的主要原因。
    从期间费用率来看，公司2012年仍保持着较好的成本控制能力。报告期，公司销售费用率为1.53%，相比上年同期仅上升0.3个百分点，管理费用率为7.67%，相比上年同期下降了超过2个百分点。
    从单季度情况来看，2012年3季度公司业绩基本触及最低点，4季度公司业绩出现了一定程度好转。从营业收入来看，公司2012年单季度营业收入相比上年同期下滑4.81%，下降幅度相比3季度下滑10.71%出现了明显的好转。公司近年来毛利率持续下滑是导致公司业绩一路走低的一个重要原因，从单季度毛利率情况来看，2012年4季度公司综合毛利率为13.66%，相比3季度提升约1个百分点。公司单季度业绩呈现出触底回升的态势。
    新能源汽车业务稳步推进，新补贴政策有望破除地方保护：节能与新能源汽车行业是汽车行业未来发展的重要方向之一，公司及时把握战略转型的机遇，大力拓展新能源汽车业务，形成了以E6、K9和F3DM为代表的主力产品体系。在发展新能源汽车的同时，公司依托电池多年来在电池行业的积累，积极拓展新能源汽车上游产业链，已经形成了电池关键材料+电池+电极+整车的新能源汽车完整产业链，这是国内同类整车企业所不具备的。具备完整的产业链，使得公司在新能源汽车产品的推出速度上、内部成本控制能力上明显优于其他企业。
    2012年，公司E6销售1690辆，同比大幅提升339%，F3DM 2012年销售1201辆，同比增长95.92%。目前在深圳市已有超过200辆K9纯电动大巴和800辆E6纯电动轿车在运。立足深圳，公司稳步推进在国内其他城市的推广进度，目前公司纯电动汽车已经在长沙、西安、韶关、宝鸡等城市进行示范运营。同时，2012年K9在海外市场取得了不俗的斩获，已在美国和荷兰、西班牙、匈牙利等等欧洲国家试运行，并已经成功获得海外订单。2013年1月，公司K9获得欧盟WVTA整车认证，意味着公司K9获得了在欧盟国家的无限制自由销售权。
    在新产品方面，公司第二代PHEV产品“秦”继在2012年北京国际车展正式露面后，将在2013年正式推向市场。PHEV产品相比EV产品，具备续航里程长、对充电设施依赖度低、成本低等等优点，是有望先于EV产品被普通消费者市场广泛接受的过渡性产品。以美国为例，2012年美国共销售新能源汽车5.29万辆，其中通用PHEV产品Volt销售2.35万辆，占总体销量的44.32%，明显高于日产EV产品Leaf的9819辆的销售规模。所以，2013年“秦”的推出将有望实现公司新能源汽车在私人领域的重大突破。另外，公司与戴姆勒合作开发的高端EV车型腾势也在稳步推进中。
    政府补贴对于新能源汽车行业发展至关重要。老版补贴已经于2012年底到期，新版政策即将推出。老版政策虽然对新能源汽车行业的发展起到的重要的作用，但对于现阶段新能源汽车产品不断成熟急待放量的现状，老版补贴难以破除地方保护倾向的缺陷彰显无遗。未来，破除地方保护倾向有望成为新版补贴政策的重要着力点之一，公司作为国内新能源汽车行业的绝对龙头，将优先受益。
    车型空窗期已过，2013年传统汽车业务爆发在即：相比2010年之前，公司F0和F3产品产销两旺的态势，2011年和2012年公司传统汽车业务在新车型推出方面出现了一段时间的空窗期。2011年，公司成功推出收款SUV产品S6，其以超高的性价比获得了市场的热捧，2012年公司又成功推出F3速锐，单月销量成功破万。目前公司主力车型的售价明显高于前期公司主力产品F0和F3。纵观公司汽车产品线，以S6、G6、L3和速锐为代表的车型将在2013年接过拉动公司业绩增长的接力棒，推动公司业绩在2013年大幅提升。
    手机业务期待下游大客户发力，二次电池业务有望逐步复苏：公司手机部件及组装业务，2012年营业收入