2012 年实现收入10.1 亿元，净利润2.0 亿元，分别同比增长-4.0%和-21%。
    2012 年每股收益为0.32 元。恒生电子在今年2 月4 日发布业绩快报，最终年报的收入比业绩快报高4474 万元，净利润低1746 万元。
    证券事业部收入减少 1 亿元，降幅25%，硬件销售收入减少是主要原因。年报披露证券事业部的合同收入基本完成年度预算，创新业务实施周期较长导致确认的收入同比下降。基财事业部的收入同比下降1.6%，年报披露合同收入快速增长，但是竞争加剧而且效率有待提高。往年增速一直较为平稳的银行业事业部保持了稳定的增长，收入同比增长22%。
    利润率较低的硬件销售和集成收入下降幅度较大，因此整体毛利率并没有显著下降。期末员工数量达到3076 人，同比增长6%。员工薪酬同比增长23%，人均薪酬13.5 万元，比2011 年高16%。薪酬增长与员工数量增长以及收入增长不匹配。2013 年有望通过提高效率实现利润增长。
    经营性现金流 3.4 亿元，显著高于净利润。收回上年欠款导致应收账款大幅下降，新合同收款导致预收账款大幅提高。年报披露2012 年订单收入同比增长19%。强健的资产负债表和现金流保证收入和利润下滑不会是长期现象。
    董事会确定的 2013 年经营计划是收入达到11.8 亿元，费用总额为8 亿元，分别增长18%和14%。公司连续两年没有完成董事会的经营计划，我们估计2013年的计划会更加注重可实现性。如此，当前的股权激励方案应被放弃。
    我们根据董事会的经营计划,向下修正 2013、2014 年盈利预测。预计2013、2014 和2015 年收入分别为11.8、14.1 和16.9 亿元，净利润分别为2.7、3.5、4.3 亿元，每股收益分别为0.44、0.57 和0.69 元。维持“增持”评级，如果放弃股权激励方案，公司的股价波动将会加大，投资者需注意股价波动的风险。