投资要点
    压裂热潮成就了公司 2012 年辉煌业绩
    公司公布年报，2012 年营业总收入23.81 亿元，同比增长63%，净利润6.43亿元，同比增长52%，来自国内压裂车组的旺盛需求加上杰瑞在压裂设备市场份额上升，助推公司重回高增长轨道。
    同时，公司预计一季度净利润1.43-1.61 亿元，同比增长135%-165%，去年受渤海漏油事件形成的低基数是一季度超过翻番业绩的主要原因之一。
    在手订单可保障 2013 年公司继续高增长
    前期公司公布委内瑞拉11 亿元设备订单，除此以外，我们跟踪下游客户机组预订情况，判断公司一季度有数套压裂车组订单，由此推算一季度新增订单约为20 亿元，加上年初22 亿元在手订单，预计目前公司在手订单35-40 亿元，完全可以确保2013 年公司继续维持高速增长。
    更长期的增长，来自页岩气带动压裂车组需求、产品线向天然气应用等领域扩张、加强井下工具研发提升服务板块竞争力
    公司最受益于未来页岩气带动压裂车组需求。尽管国内页岩气尚未形成大规模产量，但我国发展页岩气的前景被国内外看好，页岩气发展带动的压裂车组市场空间必将存在，实际上四川地区页岩气勘探开发已经取得一些效果，规模化工厂化生产也在不断地大力推广，页岩气产业的前景十分明朗。
    产品线向天然气应用等领域扩张。我们认为，公司可将压裂车组、连续油管掌握的技术研发、渠道销售等核心产品经营模式，复制到更广泛的石油机械产品，例如钻机、井下工具、天然气储运设备。
    同时，公司也有望掌握井下工具等关键技术造就有竞争力的井下作业服务队伍。
    盈利预测及评级
    我们预测公司2013-2014 年EPS 分别为2.15、3.06 元，2013 年动态PE34 倍，管理层的战略眼光、激励机制、积淀的技术优势，加上所处油服细分市场长期景气，确保公司高成长可持续，我们认为公司合理13PE 为40-45 倍，目标估值86-96 元，12 个月目标价100 元，维持公司“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：中国页岩气开发进展缓慢；海外政治因素影响设备回款。