业绩简评
    三特索道公布2012 年报，实现营业收入3.7 亿元，较上年下降1.49%；实现归属于上市公司股东的净利润5521.2 万元，同比增长37.5%。摊薄后每股收益为0.46 元，符合我们此前预期。收入下滑主要是由于旗下主要子公司接待游客量较上年平均下降7.8%，神农架旅游地产收入同比下降86.4%，而净利润增长主要得益于转让塔岭旅业55%股权实现6649.70 万元投资收益所致。公司利润分配预案为每10 股派现金股利0.6 元(含税)。
    经营分析
    受上年高基数、进入道路改造、新项目运营成本费用大幅增加等因素的影响，索道、景区业务整体明显下滑，梵净山及新合并千岛湖索道是亮点：华山、庐山景区受2011 年红色旅游高基数的影响(华山亦受西安世园会的外溢效应影响)，游客量出现明显下滑，旗下五家主要盈利子公司收入平均下降6.5%，净利润平均下滑13.14%，这对整体主营业务的压力不言而喻。与此同时，坪坝营、浪漫天缘由于进入道路改造，亦使游客量受到较大影响，而南漳古山寨、崇阳隽水河公司新项目开业不久，折旧摊销等成本费用的大幅增加使得亏损扩大。相比较而言，梵净山景区呈现出稳定增长的态势，游客增长11.17%，实现利润836.56 万元，同比增长83.36%，而于去年9 月收购的千岛湖索道，可比口径接待游客增长18.6%，实现净利增长30.85%，今年在全面并表后将成为公司重要的新盈利增长点。
    华山二索投入运营、分配比例下降仍将使华山公司经营承压，旅游主业发展亟待提速：华山索道作为公司最重要的旅游盈利资产，今年将面临华山二索投入运营游客分流以及分配比例从95%下降到75%的影响，经营中仍将承受较大的压力，而其他项目则由于利润规模偏小或尚处在培育期，难以支撑整体业绩的增长。三特旅游主业发展亟待全面提速，今年启动的再融资工作对公司意义重大，如若成功，将对公司产生积极、深远的影响。