事件：
    三特索道（002159）发布年报，12 年公司实现营业收入36,983.24 万元，比上年度下降1.49%；实现归属于上市公司股东的净利润5,521.15 万元，比上年度增长37.50%。扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润为-1,164.88 万元，比上年度下降128.63%。EPS0.46 元。分配预案：每10 股派现金红利0.6 元。
    点评：
    业绩基本符合预期，净利润主要来自股权转让。收入来源主要为索道门票收入、景区门票收入等，索道门票收入占总收入的75%。12 年净利润增长高于收入的主要原因在于公司子公司股权转让取得投资收益6,649.70 万元所致。闪光点：梵净山旅业、千岛湖索道。2012 年度经营业绩呈现稳定增长的子公司是梵净山旅业公司。该公司接待旅游人数25.47 万人，比上年增长11.17%；合并口径实现营业收入6,176.24 万元，比上年度增长16.52%；实现净利润836.56 万元，比上年度增长83.36%，成为本年度公司经营业绩的闪光点。另一个亮点，是2012 年9 月收购的千岛湖索道公司。该公司全年接待旅游人数82.63 万人，比上年增长18.60%；合并口径全年实现营业收入2,391.17 万元，比上年度增长19.85%；实现净利润895 万元，比上年度增长30.85%。报告期，按非同一控制下企业合并的会计处理方法，该子公司为公司贡献净利润237.08 万元。暗淡处：子公司盈利者下降，部分亏损者加大亏损。华山索道公司、庐山三叠泉公司、海南索道公司、海南猴岛公园、珠海索道公司等五家主要盈利子公司报告期营业收入比上年度平均下降6.50%，净利润比上年度平均下降13.14%。咸丰坪坝营公司、浪漫天缘公司、武夷山索道公司、南漳古山寨公司、崇阳隽水河公司等五家主要亏损子公司报告期平均增大亏损176.63%。咸丰坪坝营公司、浪漫天缘公司由于通往景区的道路正在改造，其旅游人数受到较大影响。南漳古山寨公司、崇阳隽水河公司开业不久，且边经营边建设，亏损逐渐增大。另外，神农架物业公司上年度净利润为227 万元，本年度因房屋销售量减少致亏损104 万元，净利润减少330 万元。费用增加。管理费用比上年度增加457 万元，增长25.4%；财务费用比上年度增加858 万元，增长27.68%。前者因人力资源成本的增长；后者因银行贷款的增加。拟定增三景区项目：公司今年初发布公告，拟非公开发行股票3,000 万股，并采用确定发行对象的方式发行。发行价13.99 元，拟募资总额为41,970 万元，主要用于“保康九路寨生态旅游区项目”、“崇阳浪口温泉度假区景区项目”、“南漳三特古兵寨文化旅游区项目”。定向股东与高管凸显信心。发行对象已于2013 年2 月23 日分别与公司签订了《附条件生效的股票认购合同》。发行对象为当代科技、恒健通及公司董事或高管刘丹军、张泉、邓勇、刘冬燕、万跃龙、董建新、吕平，合计9 名认购对象，他们或是公司股东或是高管，且均以现金方式认购，这也充分说明了公司股东及管理层对公司长远发展的信心。
    公司主要看点：公司主要看点有三：公司业务景区旅游涉及八省，二三线旅游资源丰富；有可能引入战略投资者；经营项目具长期持续增长潜力。业绩预测和估值：我们预测公司13、14 年EPS 分别为0.41 元、0.42 元。维持评级“增持”。
    风险提示： 
    1、突发事件、经济下行、项目进展不及预期等。
    2、重大疫情、自然灾害等不可抗力因素的风险。
    3、索道运营安全风险、定增方案核准风险。