事件：公司2012 年年报公告公司收入799 亿，同比增长8%；归属母公司净利润32.7 亿，同比增长22%。每股收益1.22 元，略低于我们预期，在合理范围内。第四季度收入192 亿，同比增长14%，归属母公司净利润5.1 亿，同比增长17%。 四季度收入增长提速，同比增14%；全年实现收入799 亿元，同比增8%，符合预期。四季度公司共实现收入192.29 亿元，同比增长14.08%。2012 年在各子行业全面下滑的背景下，公司冰箱、洗衣机、空调、热水器市场份额全面提升，分别实现收入0.5%、9%、22%、17%的增长；其中2H12 增长提速，冰箱、洗衣机、空调、热水器分别同比增长4%、10%、45%、23%。 空调业务对12年业绩增长贡献最大。作为海尔去年全球战略的重点业务，冰洗空渠道融合后，下半年空调业务实现加速增长，产品设计及渠道执行力效果明显，12 年下半年空调业务营业收入达到56 亿元，同比增长45%，较上半年11.3%的增速有明显加速，与此同时，空调业务的毛利率进一步改善至27.4%，同比和环比分别改善8.5%和0.2%。
     热水器业务同比增长最快，全年增长23.1%，而渠道综合服务业务、装备部门和小家电业务则分别下滑47.2%、20.0%和12.8%。 冰箱遭遇天花板，出口业务盈利弱。冰箱行业增长遭遇天花板， 公司2012 年冰箱仅增长3%。公司出口业务毛利仅4.8%，坚持品牌销售的战略导致出口盈利暂时不及竞争对手。 管理费用率有所上升,毛利率提升快。4季度毛利率同比上升1.9个百分点至26.99%,估计公司因较快的周转速度较早受益于原材料价格下跌，人工成本增长趋稳。而上年同期，原材料价格高毛利率低,且今年公司推出更多价格适中，毛利率较高的产品。单季度销售费用率和财务费用率基本稳定,管理费用率同比上升2.5个百分点,源自市场结构出现变化后，新产品推出扩张产品线带来较多的研发费用。 未来管理层将迎来调整。继格力电器和美的集团权利交接之后， 同为家电龙头的海尔也将迎来管理层的变革。预计杨绵绵董事长即将卸任，4 月将进行新一届董事选举。