事件：
    3 月19 日晚公司发布公告称，公司于3 月19 日召开总裁办公会议，审批通过了福州新海岸旅游开发有限公司（以下简称“新海岸”公司）拟将下属浪浪浪狂欢海岸项目（以下简称“水公园”）委托公司经营管理相关事宜，同意公司与新海岸公司签订《浪浪浪狂欢海岸项目委托经营管理协议书》。
    根据协议书内容，公司将负责水公园规划设计方案建议、游乐项目包装及景区氛围营造，负责水公园的日常经营管理，如果未来新海岸拟推出文化演艺项目，公司的服务范围和和费用再另行约定。费用支付方面：（1）设计费，由新海岸向公司一次性支付300 万元作为水公园的规划设计和主题包装费用；（2）日常经营管理费用：a）基本管理费，如水公园年经营收入在3000 万元（含）以下，新海岸按照固定200 万元/年的基本管理费支付给公司，：如水公园年经营收入超过3000 万元，新海岸在支付200 万元基本管理费之外，再按照超出3000 万元营收部分的5%另行提取奖励管理费给公司；（3）履约保证金：新海岸向公司支付履约保证金200 万元，结算时可抵充基本管理费。
    评论：
    ■ 景区管理公司未来在我国将大有可为，此次委托经营管理协议的签订是公司向管理公司方向拓展的初探，是公司对自身所长的创新与突破，若成功并逐步推广，公司的经营模式将再添亮点，这有利于公司自身投资价值的进一步提升。目前，我国酒店管理公司已不鲜见，但成熟的景区管理公司一直较为缺乏，结合国际经验以及我国旅游行业发展的趋势判断，未来大型的景区或者度假村管理公司在我国将有广阔的发展前景，在景区管理方面有丰富经验的公司进行管理经验的输出，通过收取基本管理费和奖励管理费的形式走“轻资产，重运营”之路将成为一个重要的盈利方向，可喜的是公司已洞悉这一方向并率先采取了行动。
    ■ 公司异地扩张进入关键考察期，继续夯实杭州大本营是提振13 年业绩的主要手段。三亚、丽江异地项目将分别于13 年的三季度、四季度推出，鉴于新项目需要一段时间的市场培育期，故13 年新项目的盈利贡献有限，较大的资本开支给公司业绩带来一定压力。13 年公司提振业绩的主要手段依旧是夯实杭州大本营：“一票制”和提价在一定程度上会促使收入规模有所扩大；将于7 月份推出的新宋城剧院、新宋千，以及懒城商业区将进一步深挖宋城景区的盈利空间；烂苹果乐园市场反响略超预期，有望抓住13 年的旺季机会，带来增收惊喜。
    ■ 看好公司长期发展，维持“买入”评级。体制与管理是我们看好公司的基础，经营模式是我们看好公司的核心。尽管公司在快速扩张时期面临较多困难，且市场对其异地项目的成功与否、市场培育期是长是短存在较大分歧，但我们认为，应对公司异地复制战略的成功率持积极乐观的态度。预计公司13-15 年的EPS 分别为0.56元、0.70 元、0.94 元，参照3 月19 日收盘价14.25 元，对应的PE 分别为25 倍、20 倍、15 倍，看好公司长
    期成长空间，维持“买入”评级。
    ■ 投资逻辑概述：体制与管理是我们看好公司的基础，经营模式是我们看好公司的核心1、旅游文化演艺具有广阔的发展空间，公司作为中国演艺第一股以及民营企业，具备了明显的先发优势。
    2、核心竞争力：“宋城模式”，行业内真正直面市场化竞争的成熟商业模式代表。1）“主题公园+旅游文化演艺”，打破自然景区资源禀赋限制；2）成熟的商业化运作，作为民企以利润为导向的特征明显，深挖各盈利点，如宋城二期餐饮自营、商铺自营、水公园品牌管理输出尝试等；3）专业化的营销团队面向全国旅游市场，充分发挥协同效应；4）紧跟一线景区布局，同步分享景区成长果实；5）小投入，大产出。
    3、异地复制：选择范围广，成功概率高。1）我国一线景区众多，异地复制选址范围广，且伴随二三线景区的不断成熟，又将增添“千古情”异地扩张选址的选择，因此，可供公司异地复制的后备资源方面不存在瓶颈；2）公司“主题公园+旅游演艺”的核心发展模式享受各级政府文化与旅游双重产业鼓励政策，享受土地、税收、补贴、政策等多方扶持，且力度持续加大；3）公司的异地项目可作为景区当地旅游产品的有效补充，丰富夜间旅游产品市场，另辟蹊径避开景区观光产品的正面竞争；4）更大程度地受益于旅游消费升级，结合国际经验，对比国内外主题公园、文化旅游消费的巨大差异证明了我国市场仍有广阔的发展空间。
    4、突破两大潜在发展瓶颈，公司发展将迎海阔天空。1）异地扩张节奏、市场培育与资金的合理腾挪；2）管理水平的提