分析与判断
    四季度收入同比大幅增长
    四季度实现单季度收入27亿元，同比增长106%，环比增长27%，四季度收入同比大幅增长主要因为：公司的高保真耳机在2012年进入国际大客户的供应链，在供应商中占有较大的份额，新产品于2012年三季度发布，四季度大量出货，高保真耳机单价较高，是公司收入环比大幅增长的一个重要原因，今年高保真耳机有望继续成为收入增长点，公司mems麦克风、speaker box也为苹果iphone/ipad配套。
    2012年净利润率下降
    2012年净利润增速低于收入的增速，主要因为2012年毛利率下降了2.28个百分点，预计毛利率下降主要因为产品结构调整，高价值的产品毛利率相对较低，该产品毛利率未来可能有一定的回升。费用率下降1.26个百分点，主要由规模效应引起。
    公司预计2013年一季度净利润同比增长60%-80%
    预计2013年一季度归属于上市公司股东的净利润1.8-2.1亿元，环比下降38%-45%，我们预计同比大幅增长主要由于高保真耳机、speaker box、mems麦克风在苹果/三星中放量，而环比下降主要原因是一季度是行业的淡季，加上主要客户产品销量略低于预期从而下调了一季度的订单所致。
    预计未来两年公司仍将保持高增长
    一方面，苹果为提高用户听觉体验在电声器件方面持续创新可能使其他手机/平板电脑厂商跟进，电声器件的附加值有望不断提高。公司也进入了三星供应链，mems麦克风、speaker box在三星新手机产品中的份额有望提高，公司在微软surface、华为等国内手机客户拓展取得了较大的进展。未来微型扬声器可能在智能电视中大量采用，公司在技术方面都已有储备；另一方面，公司积极拓展非电声业务，为国际知名游戏机企业供应零部件，有望进入整机生产，公司也进入摄像头领域，成为知名厂商智能电视摄像头主要供应商，将充分受益于智能电视的发展。
    盈利预测与投资建议
    预计2013-2015年公司EPS为1.66、2.32、2.72元，对应PE为28、20、17倍，维持强烈推荐评级。
    风险提示
    新产品销售低于预期；终端产品销量低于预期