2012年业绩基本符合预期，每股派现金红利0.21元
    2012年公司实现收入59.76亿元，同比下降5.02%，净利润3.49亿元，同比下降9.44%，较我们3.57亿元的预期低2%，实现每股收益0.68元。公司每股派发现金红利0.21元，对应的股息收益率为2.6%。
    四季度收入同比增速转正，盈利质量依然较高
    公司四季度收入14.5亿元，同比增长6.8%，是2011年四季度下滑以来的首次正增长，符合我们此前盈利增速三季度见底的判断，并预计该趋势仍将延续。公司良好的应收账款及存货管理，使公司全年实现3.65亿元经营性现金流，高于净利润，体现出较高的盈利质量。
    预计叉车需求将随工业企稳而逐步回升
    04至11年间，叉车保有量复合增速23.8%，与工业总产值增速22.7%基本吻合。我们预计，随着工业总产值增速稳步增长，以及工业搬运机械化率的提升，13/14年叉车销量增速分别为17.47%/18.33%，重新进入稳定增长期。
    估值：维持盈利预测和目标价不变，维持“买入”评级
    我们维持公司13/14年0.80/0.92元的盈利预测，并预测15年每股收益1.05元。
    我们的目标价9.6元是基于瑞银VCAM现金流贴现模型（WACC为9.2%）推导得到，分别对应13-15年12/10/9倍PE。