投资建议。公司年报比较平淡，息差和规模指标均弱于同业，业绩增长平稳。从公司自身定位看，目前浦发的定位差异化特征不显著，与中移动的合作进展也比较迟缓，缺少吸引市场的亮点。资产质量方面，不良上升14BP，不良率0.58%，好于同业，公司提出2013年将不良率控制在0.75%，且目前公司拨备充足，实现不良率的既定目标比较轻松。未来对资产质量的担忧不大。整体来看，经营稳健是公司最大的特点和优点。我们预计公司2013年EPS为2.02元、BPS为11.22元,对应估值水平在5.1倍PE,0.91倍PB，估值具有一定比较优势，维持推荐评级。