投资建议：
   公司业绩基本符合预期，亮点主要来自于较高的贷款和手续费收入增速、较好的资产质量表现，而息差则有望于Q1企稳。未来规模仍将保持适度增长，盈利能力提升潜力主要来自于业务结构的优化调整，包括两小业务比重的提升（未来小微贷款比重预计从目前的6%提升至10%左右）、高息负债比重的下降等，我们预计2013年收入和盈利分别增长9%和13%，2013-2014年公司EPS分别为1.84元和2.08元，当前股价对应PE分别为5.6倍和4.9倍，PB为1.1和0.9倍，估值低廉，维持"推荐"评级。
    事件：
    公司发布2012年年报，2012年全年实现营业收入830亿元，同比增长22% ；实现归属于上市公司股东的净利润342亿元，同比增长25% ；实现每股收益1.83元，业绩基本符合预期。
    要点：
    高息负债比重下降，Q1息差有望企稳回升。公司业绩同比增长25%，主要受规模扩张的推动（+18%），息差同比小幅下降（与行业趋势一致），但下半年公司注重降低高息负债比重，综合负债成本趋于下降，且Q4贷款定价水平趋于企稳，13Q1重定价后存贷利差有望企稳或回升。
    非息收入增长加快，费用支出表现平稳。四季度单季手续费收入同比和环比增速显著加快，全年大幅增长29%，在营业收入中的占比提升至10.5%，收入结构进一步改善，推动总营收增长22%。费用支出增长与收入相仿，成本收入比表现平稳（28.7%）。 Q4存款由于结构调整而低增长，非住房类个贷保持高增长。四季度存款余额环比仅增1%显著低于同业，主要原因是公司调整存款结构，减少吸收高成本存款。全年贷款增16%快于同业，其中非住房类个贷保持30%以上高增长，比重已接近10%。
    资产质量波动较小，覆盖率高位小幅回升。四季度不良贷款小幅单升，不良率0.58%仍处于行业低位（其中小微贷款不良率为1%），下半年逾期贷款余额上升幅度也较温和。由于四季度不良生成较少，核销10亿元，拨备覆盖率和拨贷比较Q3小幅回升（分别回升至400%和2.3%）。但我们预计公司未来的不良贷款仍将面临上升压力，预计13年不良率仍有小幅上升。 资本充足率环比小幅上升主要由于季节性和附属资本补充。年末核心与  总资本充足率均环比明显上升（8.97%，环比上升10BP；12.45%，环比升38BP），主要由于Q4风险资产增长季节性放慢、12月发行了120亿次级债，目前的充足率符合监管标准（非系统重要性银行），在13、14年均无资本补充压力。 
     风险提示：宏观经济超预期放缓，监管政策或存款利率市场化超预期。