事件：
    浦发银行(600000)2012年业绩：营业收入829.52亿元，同比增22.14%；归属母公司股东净利润341.86亿元，同比增25.29%。
    点评：
    ※规模稳健扩张，息差基本稳定
    2012年，公司利息净收入733.62亿元，同比增长19.4%，主要原因是资产规模增长。2012年末，公司总资产31457.07亿元，同比增长17.17%；贷款余额15445.53亿元，同比增长16.01%。2012年，公司净息差2.58%，同比下降2个基点。其中，定期存款成本上升显著：2011年-2012年，公司定期存款利率从3.05%上升到3.32%；个人定期存款成本从2.26%上升到2.54%。
    ※中间业务收入维持较快增长
    2012年，公司手续费及佣金净收入87.46亿元，同比增长30.2%。其中，代理业务手续费增长108.9%，信用承诺手续费增长33.6%，银行卡手续费增长32.67%。手续费及佣金净收入占营业收入比重从2011年的9.89% 提高到2012年的10.54%。
    ※不良率企稳，资产质量拐点初现
    2012年末，公司不良贷款率0.58%，较年初上升0.14个百分点，环比持平，表明公司不良贷款率已趋于稳定，资产质量状况有所改善。
    其中：公司贷款不良率0.64%，较年初上升0.17个百分点，上升幅度较为明显；个人贷款不良率也从年初的0.33%上升到2012年末的0.46%。公司总体风控稳健：其中，拨备覆盖率399.85%，虽然较年初下降99.75个百分点，但仍然处于高位；拨贷比2.31%，较年初上升0.12个百分点。2012年，关注类贷款迁徙率从2011年末的7.83%上升至26.24 %，表明正常贷款向不良贷款迁徙的压力增大。公司2012年新增不良贷款主要集中在温州、杭州地区。
    ※盈利预测与估值
    预测2013-2015年EPS分别为2.16元、2.52元、2.93元，BVPS分别为11.09元、13.05元、15.94元，PE分别为4.75、4.06、3.49，PB分别为0.92、0.79、0.64，维持“增持”评级。
    ※风险提示
    宏观经济下行可能给公司资产质量和盈利造成压力。