投资要点：
     政策保驾护航，甘青区域固定资产投资保持高速增长。近年来国家对甘青地区的政策支持力度增强，几乎每年都有相关政策发布，有《关中―天水经济区发展规划》、《甘肃省循环经济总体规划》、《关于进一步支持甘肃经济社会发展的若干意见》等，去年9 月国务院批准了西北地区首个国家级新区—兰州新区设立。多项国家政策呵护，甘肃、青海地区固定资产投资增速加快增长，2009-2012 年年均增速35%、32.7%，分别超过全国平均水平10、8 个百分点。甘肃2011 年城镇化率仅37.2%，是西北5 省中最低的省份，与经济总量居区域第三位、总人口数居区域第二位不相匹配，还有很大提升空间。
     相对水泥需求旺盛，供给压力不大，2013 年区域景气比2012 年提升。
    甘肃、青海2009-2012 年水泥产量增速为24.9%、31.6%，高出全国平均值14%的11 个百分点和17 个百分点。甘肃、青海房地产投资占比仅占固定资产的10%左右，占比较小，说明拉动水泥需求增长的主要是基础设施建设，从去年下半年开始基建投资增速已在恢复增长，对甘肃、青海西部省份更加有利，2013 年我们预计甘肃、青海水泥需求增速保持在高速增长范围内。供给端，西北地区新增产能近几年是全国供给增加最快的区域，但主要集中在新疆，甘肃、青海经过近2 年的需求增长，供给压力已大幅减轻，目前甘肃省内在建的生产线有3 条，会在2013 年投产，产能在500 万吨左右， 低于新增需求量，青海目前在建生产线很少，供给压力很小。相对有限的新增规模，我们乐观认为2013 年甘青区域的水泥景气度将继续提高。