估值
    n 2012年是公司新一轮扩张的启动之年，以欢乐海岸为代表的新产品和以往产品的改良版将优化新一轮扩张的效率、扩大区域扩张选择的空间，而2013年则是新一轮扩张的实践之年，宁波、福州项目将加快进度，我们相信公司新一轮规模成长已在眼前。地产方面，市场已用热销证明真正的品质豪宅在宏调下仍然潜力巨大。
    n 我们赞赏公司“旅游复合产品+地产”的开发模式的长期价值，维持公司2013-14年业绩预期分别为0.65元和0.80元，维持7.45元的目标价，相当于11.4倍 2013年市盈率和 2013年NAV6%的折让，维持买入评级。