事件：华侨城A 公布业绩快报
    华侨城A（000069）1 月30 日晚间发布业绩快报，2012 年营业总收入226.2 亿元，同比增长30.58%，去年同期为173.2 亿元。2012 年归属母公司股东的净利润约38.06 亿元，同比增长约19.79%，去年同期净利润为31.77万元；2012 年基本每股收益0. 523 元，去年同期为0.437 元。
    评论：
    1. 2012 年业绩好于市场预期，增长稳健。预计2013 年亦有望保持20%以上的增长。一方面，地产项目逐渐进入收获期，2012 年认购加签约240 亿，大部分可能在2013 年进入结转。另一方面，旅游项目将有所增长，利润贡献有望逐渐提升。预计东部华侨城在2013 年将逐渐扭亏，武汉华侨城和欢乐海岸逐渐贡献业绩。同时，预计纸包装业务保持稳定增长，而目前向外拓展的两块新业务，即文化演艺和文化旅游科技公司，目前正处于快速发展中。
    2. 未来有继续资产证券化的可能，由此活化资产，以较低的成本进行扩张。2012 年12 月4 日，公司将将北京、上海、深圳三座欢乐谷主题公园未来5 年的入园凭证打包作为基础资产进行资产证券化，合计募集资金18.5亿元，融资成本5.5%-6%。未来证券化将成为公司有效的融资手段，使得公司发展的步伐更为迅速。
    3. 从估值角度从资产重估的角度来看，目前公司折让较大。
    4. 我们预计其2012、2013、2014 年的EPS 分别为0.52、0.64、0.78 元，对应的PE 为13.5 倍、11 倍、9倍。维持“买入”评级。