主题公园业务渐入收获期，房产销售与创新融资助推公司扩张。1）公司2012年接待游客数达到2619 万人次，较2011 年的2430 万人次增长8%，景区收入增长我们预计在5%左右，而2013 年伴随公司天津欢乐谷开业，北京欢乐谷二期、上海欢乐谷及武汉欢乐谷的运营改善，公司接待游客数将再持续增长，我们预计将达3028 万人次，旅游业务收入（不含旅游配套地产）将有12%的增长；2）2012 年伴随公司房产销售约200 亿元的回款，欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划18.5 亿元的创新融资，公司净资产负债率从2011 年底的113.2%降至72.4%，改善明显，公司重获主题公园扩张能力，宁波鄞州项目和福州仓山项目在2013 年得到落实。