自营业务成亮点 定增带来交易性机会
    2012 年全年，公司合并报表实现营业收入25.39 亿元，较2011年增长9.69％；实现利润总额7.48 亿元，较2011 年增长0.78%；实现归属于母公司股东的净利润4.76 亿元，较2011 年增长9.42％；收入和利润的变化好于行业同比下降的平均水平。
    兴业证券2012 年的自营业务成为公司业绩亮点，自营业务全年实现收入6.05 亿元，同比增长518.18%。实现营业利润3.95 亿元，占其全年营业利润6.99 亿元的56.51%。自营业务收入在公司收入结构中的比重也从2011 年的4.23%一跃至2012 年的23.83%。
    债券承销发力，2012 年公司债券承销业务2012 年共完成主承销15 只企业债、公司债和中小企业私募债项目，较2011 年翻三倍，共募集资金112.5 亿元，承销收入9671.87 万元，较2011 年翻倍。
    2012 年公司获得债券质押式报价回购业务试点资格、中小企业私募债承销业务试点资格、资产管理业务参与股指期货交易资格、自营业务参与利率互换套期保值交易资格、转融通业务和转融资业务试点资格、约定购回式证券交易业务资格、柜台市场试点及保证金现金管理产品等创新业务资格，但创新业务收入占比较小。
    公司经纪业务佣金率在上市券商中处于最低位，非现场开户与营业部放开的持续落实对公司造成的冲击相对于其他公司来说较小，后续下跌的压力也相对较小。但公司2012 年3.10x 的PB 仍然高于证券行业2.05x 的整体水平，我们给予兴业证券“持有”的投资评级，而鉴于公司发布非公开发行股票预案已获发审委通过，建议关注定增带来的交易机会。