事件
    公司发布2012 年年报，2012 年共实现营业收入25.39 亿元，同比增长9.69%；实现归属于上市公司股东的净利润4.76 亿元，同比增长9.42%；每股收益0.22 元；期末每股净资产3.96 元。
    简评
    经纪业务佣金率显著回升
    2012 年，公司实现经纪业务收入8.14 亿元，同比减少19.17％。
    全年经纪业务市场份额为1.67%，与2011 年相比小幅下降（2011年为1.70%）。我们测算，2012 年公司经纪业务佣金率约为0.61‰，较2011 年的0.55‰上升约10%。
    报告期末，公司融资融券余额9.90 亿元，较年初增长18.5%。
    固定收益投资收益丰厚
    2012 年，公司将自有资金主要配置在固定收益、衍生品套期保值等低风险业务上，抓住二级市场阶段性机会，总体取得较好的绝对收益，实现证券自营投资收益和公允价值变动合计7.13 亿元，同比增长282%，为公司年度业绩正增长奠定了基础。
    资产管理业务表现较好
    2012 年，公司资产管理业务收入8150 万元，增长26.61%。公司资管业务整体投资管理能力较强，2012 年各只集合理财产品净值增长率在业内均排名前列。全年公司共发行3 只集合产品，共募集资金23.05 亿元。截止2012 年12 月底，公司受托资产管理业务规模合计444.43 亿元，其中管理10 只集合理财产品，期末市值44.15 亿元。
    投资建议
    公司再融资方案已经获得证监会审核通过，目前公司股价相比增发底价约有25%的溢价，因而近期股价可能会有较强的上涨动力，维持“增持”评级。