定增方案获批，关注“大传媒”发展之路
    公司简报
    ◆事件：
    公司定增方案获证监会批复；公司旗下子公司东方星空出资 4,900万元投资并管理杭州未来新媒体科技服务股权投资基金(筹)，占比19.6%，投资浙江华数广电网络股份有限公司 4,822.73 万元，占比 5%，投资北京千分点信息科技有限公司 3,000 万元，占比 8.08%，合计投资金额约 1.27 亿元。
    ◆看好公司跨媒体、跨业态发展，走“大传媒”扩张之路公司明确打造三大产业平台：新闻传媒、互动娱乐、影视，同时致力于成为文化产业投资平台。推动纸质媒体建立社区化、本地化、移动化的现代全媒体传播模式，打造新闻传媒平台；通过边锋和浩方的收购，加快推进互动娱乐社区平台建设；推进东方星空转型为直投和管理相结合的基金管理公司，打造文化产业投资平台。我们认为，公司最近进一步整合传媒文化产业资源，拓展投资业务，其业务布局正在加快朝着三大产业平台的战略目标前进，未来有望成为综合传媒集团。
    ◆定增方案获批，后续业务及资产整合计划清晰，推动发挥协同效应公司新近获得批复的定增方案有利于保护股东利益，对于后续的业务及资产整合计划，公司也有明确而清晰的计划，包括加强标的公司品牌建设、打造用户精准化营销、拓展电子竞技业务、电视端业务拓展、线下业务拓展等，最终打造浙报传媒旗下跨地区、跨媒体的全媒体平台。
    ◆盈利预测与投资评级：
    若收购完成，公司的收入和利润将得到显著提升。维持2012 年EPS为0.60 元不变，预计2013 年并表，按增发完成后6.1 亿总股本计， 2013年、2014 年分别为0.83 元、1.00 元。当前估值对应2013 年为19 倍，处于传媒板块中低水平。文化大部制改革方案落地，公司的“全媒体、全国化”扩张之路，符合改革的核心价值：打造市场影响力、有文化感染力、有国际竞争力的综合性文化传媒集团的公司。给予买入评级，6 个月目标价为20.8 元，对应2013 年PE 为25 倍。
    ◆风险提示：传统业务下滑加剧；新业务成效低于预期；收购资产协同效应低于预期。