1．事件  浙报传媒今天公布定增收购边锋集团方案补充协议：在原有定增方案（以13.90 元/股价格定增18,000 万股，募集不超过250,000 万元，收购杭州边锋与上海浩方100%的股权）外，补充与收购标的公司边锋集团的未来3 年业绩对赌协议，以及标的出售方盛大娱乐的业绩补偿协议(以收购尾款7 亿为上限，承诺若边锋业绩不达预期则补偿)。  2．我们的分析与判断  （一）标的公司在线棋牌游戏增长稳健  边锋旗下在线棋牌游戏地域性很强，用户群非常稳定。2011 年， 月均活跃用户数近2,000 万人，月均新增注册用户数突破300 万人， 产品总数近600 款。通过新增用户与产品活动等拉动的营收增长非常稳健。  （二）标的公司大型页游与桌游在线潜在营收空间巨大  标的公司的游卡桌游的《三国杀》产品，全国受众超过3,000 万人。同时，线下用户人气的上涨也带动了线上用户的增加。《三国杀Online》产品月均活跃用户数突破450 万，线上线下联动效果良好。估计最高同时在线人数在80 万左右。是公司用户量较大的一块业务， 需要改进游戏盈利方式。  （三）浩方对战平台面临转型压力较大  对战平台市场，受腾讯QQ 游戏大厅冲击较大，用户持续流失。靠1,2 款大型游戏翻身较难。浩方也面临转型的窘境。但浩方盈利较边锋小得多，于对赌影响有限。