投资要点：
    收购进度明确 将加快新媒体业务的整合和开发
    此次定增二次修订稿通过，将明显加快边锋浩方的收购进程，助力新媒体业务融入浙报体系之下，对未来业绩有正面提升作用。
    整合新媒体，发展全媒体，游戏报业有望双双发力
    本次收购标的边锋和浩方合计的承诺收入和承诺净利润CAGR 是17%和26%，净利润增速高于市场预期，显示出双方对游戏业务的信心。我们预计边锋的业绩将以传统棋牌的稳定增长和线上及移动版三国杀的快速增长为主，其中后者将成为2013 年的主要业绩亮点；浩方是国内最大的电竞平台之一，拥有1500 万月活用户，是未来投放新游戏和举办赛事的主要平台。从2013 和2014 年的承诺增速来看，预计2013 年浩方将有若干新游戏投放，并将在2014年形成业绩增长点。
    传统报业方面，浙报在各地成立了全媒体中心，逐渐布局户外、杂志等各媒体渠道，利用在传统媒介的资质优势，发挥各方资源进行整合营销。考虑到广告的前几大客户领域有望在明年有所好转，2013 年报业业绩有望实现10%的净利润增长。
    投资建议
    考虑到：（1）此前预计本次收购需要银行贷款，由于新增的尾款支付条款，目前看来贷款利息可省；（2）报业的整合营销措施和几大行业的回暖有望促报业业绩高于此前对净利润增速在6%的判断，因此我们上调浙报传媒12-14 年的业绩预测，eps 上调至为0.51 元、0.76 元和0.98 元，当前股价相当于13年16 倍和14 年12 倍PE，具备了相当的安全边际，再次重申买入评级。