报告摘要：
    浙报传媒收购杭州边锋、上海浩方的二次修订版定增方案正式发布。
    与5 月的原增发方案相比，此次修订版核心内容未发生重大变化，仍计划以13.9 元/股增发不超过1.8 亿股募集资金约25 亿元。控股股东浙报控股承诺认购不低于本次发行总量10%的股份，被收购公司核心管理团队成员组建的祺禧投资承诺认购不低于本次发行总量4%的股份，锁定期均为36 个月。
    业绩承诺超预期。盛大娱乐承诺杭州边锋、上海浩方2013 年至2015年度预测净利润分别为25443.36 万元、32127.31 万元、37933.08 万元，按照增发完成后总股本6.1 亿股计算，将分别增厚浙报传媒2013、2014、2015 年每股收益0.42 元、0.53 元、0.62 元，超过我们此前的预期。在补偿期内，如任一年度标的物净利润低于预测值，盛大娱乐将以现金补足。此外，此次交易支付价款中的7 亿元将作为尾款在2013-2015 年分期支付。
    浙报传媒对边锋、浩方的整合计划主要包括扩充用户资源、整合业务资源、整合品牌资源三个方面，具体包括打造用户精准化营销、拓展电子竞技业务、拓展电视端业务、拓展线下业务等。
    收购尚未完成之前，我们暂时维持此前对浙报传媒的盈利预测，预计公司2012 年至2014 年每股收益分别为0.53 元、0.56 元、0.59 元，维持谨慎推荐评级。
    风险提示：增发失败、新媒体整合效果低于预期、宏观经济景气度下降。