报告摘要：  浙报传媒发布20 12 年半年报。2012年1-6 月，公司实现营业收入6.59 亿元，同比增长0.18%；实现归属于上市公司股东的净利润1.12 亿元， 同比下降8.76%；实现每股收益0.26 元。 传统报纸业务逐季好转。一季度公司净利润同比下降23.40%，1-6 月公司净利润同比下降8.76%，如果剔除上年同期未计入报表的上市公司本部管理费用的影响，按相同口径比较，1-6 月浙报传媒净利润仅同比下降1.30%，二季度业绩好转明显。 发行业务和印刷业务均实现正增长，广告业务小幅下滑。报告期内， 公司发行业务营业收入同比增长7.88%，毛利率比上年同期增加11.49 个百分点；广告业务营业收入同比下降9.92%，毛利率比上年同期增加1.92 个百分点；印刷业务营业收入同比增加3.65%，毛利率比上年同期增加3.75 个百分点。 关注新媒体业务发展和数字化媒体转型。收购边锋和浩方仅仅是开始， 如何整合收购带来的2000 万活跃用户，推动公司数字化媒体转型，实现数字媒体内容和广告的精准投放是公司未来新媒体业务发展的重要看点。 我们维持此前的盈利预测和谨慎推荐评级，预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.53 元、0.56 元、0.59 元，收购边锋和浩方的非公开发行方案仍未最后获批，因此暂不计算在内。 风险提示：宏观经济下滑可能导致公司广告收入进一步下滑；互联网冲击加剧导致报纸销量下降；新媒体整合风险；收购不确定性风险。