 上半年EPS0.26元，业绩符合预期：上半年公司实现营业收入、利润总额、归母后净利润分别为6.59亿元、1.4亿元和1.12亿元，分别同比增长0.18%、-3.06%和-8.76%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为1.09亿元，同比降低11.32%；上半年EPS0.26元符合预期。
 二季度业绩开始止跌回升，同比实现正增长：单季度业绩数据来看，12Q2公司实现营收3.66亿元，与去年同期持平，实现利润总额为9263.9万元，同比增长6.87%，实现净利润9252万元，同比增长7.52%；这与公司在报业广告低迷之际，不断加大营销力度有关，公司先后通过房产联合销售、汽车品牌全案推广等产品销售与广告投放相结合的营销创新挖掘广告潜力。
 广告业务负增长拖累业绩，下半年恢复性增长可期：上半年广告业务实现收入3.4亿元，同比下降9.92%，对比11年公司广告业务全年增长7.65%，广告业务增速下滑是业绩同比负增长的主因；我们认为下半年报纸广告恢复性增长可期，宏观方面，中央“保增长”态度愈加明确，宏观经济拐点将会到来，广告行业已度过了最差时期；微观方面，房地产销售开始出现量价齐升态势也将有利于报业广告的恢复，报业广告的同比增速也将触底反弹。
 大传媒战略明确，打造“3+1”产业目标：公司自去年9月登陆资本市场以来，积极开始传统媒体向新媒体的转型，经过近一年的谋划和布局，公司已经制定了全力打造新闻传媒、互动娱乐、影视剧三大产业平台以及文化产业投资平台的“3+1”大传媒产业发展目标，通过并购扩张的方式全力推进全媒体全国化发展战略；目前公司定增收购边锋和浩方的方案正在等待证件会核准，我们预计影视剧平台、文化产业投资等业务布局下半年将会加快推进。
 估值与投资建议：若不考虑收购浩方和边锋游戏的并表，我们预测公司12-13年的营收规模将达到14.6亿元和16.38亿元，实现归母后净利润的为2.29亿元和2.68亿元，同比分别增长5%和17%，对应的EPS为0.53元和0.62元，当前股价对应的PE分别为27.55倍和23.52倍；若浩方和边锋并购顺利并年内并表，我们预测公司12年将实现营收19.5亿元，实现净利润3.66亿元，分别比11年增长45%、68%，按照增发1.8亿股后对应的稀释EPS为0.6元，当前股价对应的PE为24.45倍；估值水平处于行业中值水平，给予公司增持评级，目标价为18元。