报告关键要素:
    12 年受益于国产智能手机的爆发，公司营业收入和净利润大幅增长。
    公司初具规模优势，将长期受益于高端元件的国产化趋势。预测13-14 年公司EPS 分别为0.51 元和0.65 元，维持公司“增持”评级。
    投资要点:
    国产智能手机仍具增长潜力，将带动国产元件需求。12年国产品牌智能手机以较高的性价比抢占中低端市场，出货量呈现爆发式增长。
    预计未来智能手机在发展中地区仍有较大增量市场，国产智能机出货量将维持较高增速，从而带动国内元件需求。
    12 年公司新增产能逐步投产，业绩实现高增长。12 年公司片式电感扩产完毕，公司与联发科、高通等手机芯片企业紧密合作，积极开拓智能手机市场，实现业绩高增长。
    公司盈利能力有所回升，预计未来保持稳定。12年公司产能利用率提高摊薄了固定成本，同时主要原材料价格有所下降，因而毛利率呈回升态势。由于主要竞争对手为日本企业，日元贬值可能加剧行业竞争，但同时考虑到原材料降价因素，预计未来公司产品毛利率将维持稳定。
    公司初具规模优势，将长期受益于高端元件国产化进程。公司具备技术和工艺积累，产品定位于智能手机等高端市场。公司产能在国内居于前列，规模效应有利于市场开拓，智能终端的高增长和元件国产化进程将使公司长期受益。
    LTCC（低温共烧陶瓷）产品成为新的利润增长点。公司LTCC 产品入围工信部重大技术发明奖，目前已开始量产。该产品与公司片式元件共享市场，预计未来将实现高速成长。
    盈利预测和投资建议：预计13－14年公司EPS分别为0.51元和0.65元，按28 日收盘价13.73 元计算，对应PE 为26.83 倍和21.16 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：日元贬值，竞争加剧，产品价格下滑；LTCC市场推广不及预期。