事件
    公司公布2012 年业绩快报  2012 年度，公司经营状况良好，业绩持续增长，全年实现营业收入1,013,655,522.37 元， 同比增长36.31%； 实现营业利润266,997,782.63 元，同比增长14.92%；实现归属于上市公司股东的净利润308,754,551.57 元，同比增长10.77%，EPS 为0.76 元。 
    简评
    下游反弹和住建部新规范导致公司四季度恢复明显  根据公司三季报和年报业绩快报，公司四季度销售出现明显恢复，单季度销售收入接近5 个亿，与前三季度几乎接近。我们认为主要来自以下几个方面，一是下游需求的明显好转，下半年以来住房开工率和房屋销售率都有明显反弹；二是住建部于2012 年12 月25 日公布国家标准《建设工程工程量清单计价规范》及《房屋建筑与装饰工程工程量计算规范》，并于2013 年7 月1 日起实施。 "新规范"有利于公司获得产品更新收入，在行业中竞争力进一步提升。
     新产品带来新机会  公司今年在新产品将会出现积极变化。一是去年5 月公司正式推出了精装算量软件，新产品的推出很好的推动公司进一步完善产品线的布局以及收入的增加。此外，诸如钢筋下料、审计产品等也正在孵化当中。二是在收购梦龙之后，公司实现了在企业级项目管理软件领域的布局，目前项目管理软件收入占比较低，但项目管理软件巨大的市场空间也为公司实现快速增长提供机遇。三是依托在建筑信息领域积累的优势，2012 年8 月公司正式推出广联达材料信息网站。包括广材数据包、广材助手、建材信息网和《广材信息》四个具体产品，共同构建了广联达在业内材价信息方面的全方位服务体系，实现了产品的多元化。基于公司庞大的客户基础，我们认为这块业务今年值得关注。
    加强费用管理将会增加业绩弹性  根据公司三季报，广联达在费用方面增速明显，其中销售费用和管理费用分别增加49%和62.4%，预计全年将会维持这种趋势。我们认为主要是因为人均成本增加以及研发费用增加所致。费用的增加也是导致去年净利润增速未及收入增速的主要原因之一。我们预计今年公司在人均成本方面的压力所有减缓，但期权费用会增加3700 万左右，尽管如此，我们认为公司如果能加强费用管理的话，则会给公司全年业绩带来一定弹性。 
    平台化发展开始布局 
    随着云计算技术的不断发展以及互联网盈利模式的不断成熟，平台化已经成为许多软件公司发展的重要方向。公司依托产品优势、技术优势和客户优势，也正在开始布局平台化。这主要体现在两个方面，一是通过云平台为客户提供相关产品，二是通过互联网如广材网的推出延伸产业链条。我们认为公司在平台化方面的推进，将会进一步巩固公司在该领域的市场地位，为公司长远发展奠定基础。 城镇化为公司发展提供大逻辑 
    作为建战略的推出，为公司今后的筑行业信息化企业，公司的下游是建筑行业，对公司产品的需求主要取决于建筑行业的景气程度与建筑行业信息化发展力度。随着新一届中央政府城镇化发展提供了一个大逻辑，未来建筑行业IT应用软件的需求依旧强盛，建筑行业的持续景气将带给市场对建筑软件产品需求以广阔的增长空间。 盈利预测与投资建议 
    我们认为公司在2012年四季度收入的快速恢复在今年应该还会得到持续，加上新产品推广力度得到增加，管理费用的合理控制，公司今年业绩增速也会得到恢复。我们调高之前预期，预计13和14年净利润分别为4.05亿、5.14亿元，EPS分别为0.98、1.25元，并调升目标价至28元，对应13年PE为28倍。