公司公告三季报，报告期内公司实现营业收入5.15 亿元；同比增长10.3%；实现归属于上市公司所有者净利润7199 万元，同比增长39.01%；经营数据符合市场预期，但盈利结构堪忧。
    营业利润负增长，营业外收支净额增幅较大。报告期内，公司实现营业利润1.38 亿元，较去年同期1.89 亿元降幅较大；报告期内公司营业外收支净额为5045.48 万元，较去年同期1098.97 万元增长较多。营业外收入大幅增长主要是去年同期并未获退2 月至6 月的增值税。
    毛利率小幅下滑属预期内事件。报告期内，公司毛利率为96.94%；相比去年同期97.42% 的毛利率水平略有下降。由于三季报未公布按产品分类的收入情况，我们认为是因为低毛利率的项目管理软件收入占比逐步增大导致的。
    实现全年10 亿营收目标难度较大。如需完成10 亿的年营收目标，公司四季度单季需要实现营收4.85 亿元，相比2011 年四季度单季实现的2.76 亿元而言，需要同比增长75%，结合目前的固定资产投资情况，我们认为难度较大。按往年同期经验，公司四季度营收占比2011年为37.1%、2010 年为35.0%、2009 年为41.6%；预计公司全年实现营收在8.2 亿元左右。
    结果显示先前的估计有些偏乐观。我们在《寻找广联达业绩增长的驱动因子》一文中根据对固定资产投资的相关预测结果对广联达的全年营收进行了预测；结果表明，我们对三季报的预测结果：5.99 亿至6.74 亿，偏乐观。原因主要是我们对固定资产投资完成额的预计有些偏乐观，特别是在建筑安装工程累计同比增长方面。但我们认为目前固定资产投资虽在低位运行，但已经企稳，对应广联达的营收也应该在四季度出现企稳的迹象。