投资要点
     我们推荐广联达的主要逻辑为：在固定资产投资增速将会产生向上拐点已成为市场一致预期的时候，与之高度相关的广联达却没有同步反映；而是被公司的“业绩修正公告”将市场一致预期打低；此时预期差产生，投资机会显现。我们认为中报业绩修正公告产生的恐慌性下跌只是临时的。
     通过数据相关性分析我们验证了广联达公司营业收入与固定资产投资指标的相关关系，并测算得到，如果下半年“固定资产投资完成额”增速达到22%，并且其中“建筑安装工程”增速达到24% 的时候，广联达营收全年增速最高可达到37%；这与广联达公司自身设定营收10亿的目标相吻合。至于固定资产投资及其分项的增长率预测可以参照中国民族证券相关宏观研究报告。
     我们发现，广联达中报低于预期的主要原因是：受固定资产投资中建筑安装工程增速下滑的拖累。根据国家统计局发布的2012 年二季度固定资产投资及其分项累计值增速，我们的模型预测广联达中报营收为3.66 亿元，同比仅增长25%，略低于市场预期。
     我们发现，广联达营业收入与建筑行业的指标更相关。市场认为的广联达与房地产行业相关关系存在并将持续存在，但造成未来二者同向变化主要原因却不尽相同。
     我们推荐投资者在研究广联达公司时关注如下指标：“建筑业：本年新签订合同额”、“建筑业：建筑工程产值”、“固定资产投资完成额：建筑安装工程”、“固定资产投资完成额”；它们单季值与广联达单季收入之间存在较为显著的、高度线性相关关系；相关系数分别为0.93、0.92、0.85、0.84。上述指标由统计局按月公布，其中，固定资产投资类指标公布时间先于其他。
     我们也提醒投资者关注导致上述相关性下降的因素，比如公司营收结构的大幅变化、公司外延式增长导致造价类软件收入迅速下降、国家工程造价规则变换等。上述变化将导致基于指标跟踪的业绩判断可信度降低。
     风险提示：我们强调，通过时间序列模型预测出来的营收数值只可作为对基本面研究的参照与验证；另外，线性相关性分析的显著性检验假设两个变量符合正态分布，这对于单一公司经营数据而言比较难以保证；样本量较少，对相关性分析存在一定影响。