业绩增长符合预期，拟每10 股派5 元转增5 股。广联达发布2011 年年报，全年公司实现营业收入7.44 亿元，同比增长65%；实现营业利润2.32 亿元，同比增长80%；实现归属于母公司所有者净利润2.79亿元，同比增长69%；与公司2 月28 日业绩快报中披露的基本无差异，符合市场预期；对应2011 年EPS 为1.03 元，拟定的利润分配方案为每10 股派5 元转增5 股。
     综合毛利率提升，软件业务毛利率缓慢下降。2011 年软件业务占公司收入99.94%，相比2010 年增长了0.5 个百分点。2011 年公司软件业务毛利率为97.49%，同比下降了0.05%；但公司综合毛利率97.46%，同比上升了0.09%。
     造价软件占比略有下降，项目管理软件和服务收入增长迅猛。从收入结构来看，占比93% 的造价软件依旧是主要收入来源，虽占比下降3个百分点，但增长达59%；项目管理软件收入和服务收入占比分别为4% 和3%；虽占比较小，但增长分别达到372% 和149%。
     地区收入结构变化不大，海外收入显现。分区域来看，北京地区的收入因为包含了项目管理软件的收入和服务收入，占比最大，达到22%；从区域的增速来看，因为包含了上海兴安得力的收入，公司在华东地区增长最快，同比增长达171%；增速最低的是在东北地区，但同比增速亦达到39.7%；值得说明的是，今年公司在已开始有海外收入。
     新业务持续推出，为持续发展做准备。公司的工程教育、工程交易、工程审计、网络采购、材料价格信息、服务新干线等业务也在积极孵化，为公司的持续发展做出准备。
     维持“增持”评级。我们看好公司新产品开发能力与市场扩张能力，公司2012 年制定的营业收入目标为突破10 亿元。预计2012 年至2014年，EPS 为1.45 元，1.93 元，2.58 元。维持“增持” 评级。
     公司有市场拓展不利、人才流失等相关风险。