有别于市场的认识：
    市场认为2013 年公司利润增速为20-40%，对公司2013 年业绩持续大幅增长和新产品的利润贡献度认识不足。
    我们认为：1）公司经营持续改善，订单充沛，新产品逐步量产对利润贡献大，对公司业绩产生重要支撑作用，全年业绩有望翻番，明显高于市场预期。2）公司2012 年完成了2009 年开始的资产注入，2012 年的财务并表可能没有完全体现当年业绩，根据我们十多年的行业经验，我们认为公司的业绩有望持续释放。3）非航空民品将在2013 年为公司提升利润20-30%。4）公司的长期投资价值已充分显现。
    股价表现的催化剂：
    1） 全年业绩大幅高于市场预期：预计全年业绩增长80-100%，大众预期增速20-40%。
    2） 业绩高增长有望持续：新产品的逐步量产对公司业绩贡献大，高增长有望持续至少3-5 年。
    3） 军费的持续高增长：军费持续高增长是军品订单的长期保障。
    4） 紧张的战略局势：钓鱼岛争端、朝鲜核危机等周边战略局势持续紧张，对公司股价产生较强的刺激作用。
    风险假设：
    1） 大飞机研制速度低于预期。
    2） 军品订单的大幅波动。
    估值与投资评级 根据我们最新的研究成果，我们提高了公司2013-2014 年的业绩预测，预计公司2012-2014 年的EPS 分别为0.10 元、0.18 元、0.25 元，对应PE 为117 倍、64 倍、47 倍，公司业绩增速明显高于军工行业各股，建议等待公司股价进一步调整，择低介入后可长期持有。考虑到公司军品项目的高成长性和公司在航空制造业的龙头地位等因素，维持“增持”评级。