事件：公司公告2012 年年度报告，2012 年实现营业总收入7.90 亿元，同比下降3.72%；归属于上市公司股东的净利润1.09 亿元，同比下降9.14%，EPS 为0.79 元。业绩符合预期。
    ■点评：
    2012年欧债危机持续，世界经济形势严峻，全球液晶市场整体增长速度放缓，导致本年度公司液晶材料业务受到部分影响。我们估计，公司液晶单体销量大约为80吨，比2011年有20%的降幅，不过，公司液晶中间体销售有30%以上增幅，同时特种化学品和医药产品销量较2011年也有较大幅度的提升，所以公司主营业务整体下滑幅度有限。
    公司在2012年项目主要以开发新产品为中心，改变以液晶为主、专项化学用品为辅的局面，将业务拓展到医药材料、OLED材料和器件、环保材料等领域。将研发方向分为液晶、医药、OLED、环保材料、专项化学用品等多个方面，期间承接多个省级研究课题，并均按计划顺利实施。
    2013年，在国内平板电视政策补贴下，预计国内液晶电视销量将快速增长，同时大尺寸液晶面板出货量开始回升，面板价格开始企稳反弹，预示全球液晶面板的景气度正在回升，公司作为液晶产业链条不可缺少的供应商，将受益于液晶面板景气度的回升。全球液晶面板及其上游原材料正在逐步往国内转移，公司未来将受益于液晶面板的产能转移。
    ■投资建议：我们预计公司2013 年-2015 年的净利增长分别为28.2%、11.7%、11.1%，约合每股收益为1.02、1.13、1.26 元，对应的2013-2015 年PE 估值分别为24、21、19 倍。公司作为液晶材料领域的领先企业，业绩增长比较确定，维持公司“增持-A”投资评级。