事件
    烟台万润近期公布三季报。报告显示，公司2012 年前三季度实现营业收入5.39 亿元，较上年同期减少15.85%，归属于上市公司股东的净利润0.81亿元，同比下降19.90%，实现每股收益0.59 元。其中三季度收入1.46 亿元，同比减少15.81%，归属于上市公司股东的净利润为0.12 亿元，同比下降50.63%，实现每股收益0.09 元。公司预计2012 年全年归属于上市公司股东的净利润约为1.08 亿元至1.20 亿元，同比下降10%至0%。
    主要观点
    液晶单体订单减少，公司收入和利润双双下滑。
    烟台万润的主要产品是液晶单体和液晶中间体材料，目前拥有液晶单体产能130 吨/年，直接下游是由Merck、Chisso 和DIC 等公司构成的混合液晶材料行业。由于下游对液晶单体的订单减少，导致公司三季度销售收入同比下降15.81%，归属于上市公司股东的净利润同比下降50.63%。
    下游液晶面板行业景气逐步复苏，需求传递仍待时日。
    根据Ｄｉｓplaysearch 的数据显示，液晶面板的销售价格自今年三月底开始逐步小幅上调，面板出货量和TFT-LCD 的销售额也恢复增长，说明下游液晶面板行业的景气度自二季度已开始回升。但液晶面板行业景气度的回升传导至对液晶材料需求的增长需要一定的时间，预计今年四季度液晶材料的需求有望改善。
    未来关注新项目投产和多元化发展。
    公司的储备项目较多，包括医药中间体、特种化学品等。目前新建的年产850 吨环保材料V-1 产品拥有广阔的应用空间，预计今年底生产线建成，明年初正式投产。V-1 产品投产后将为公司增加新的利润增长点，并改变公司的业务结构提高抗风险能力。