投资要点
    事件:2012 年年报
    ——2012 年，公司实现营业收入78,958 万元，同比降低3.72%；实现归属于母公司的净利润10,925 万元，较去年同期减少1,099 万元，下降9.14%。
    点评:基本符合预期
    ——利润和收入变动在三季报预告范围内；盈利略低于我们此前的预期；——4 季度单季度收入2.5 亿元，利润0.28 亿元，分别同比增长40%和55%，反应下游需求回暖对公司的盈利影响较大。据NPD DisplaySearch 最新月度出货报告显示，大尺寸面板1 月出货5,312 万片，相较2012 年12 月锐减两成，但是与去年同期相比则仍有6%的成长。因此预计公司一季度仍然略好于去年。
    ——据市场研究公司Displaybank 的分析，OLED 高端面板的出货量在未来几年仍有限。到2016 年OLED 面板的总数相比LCD 面板的巨大出货量仍可忽略不计；因此，公司的液晶单体需求量预计未来几年仍能保持稳定。
    ——公司液晶中间体和其他化学品顺利成长，收入分别增长38%和300%，显示公司在再造万润的道路上逐渐成型。
    展望2013 年：环保产品V-1 有望顺利投产
    ——环保项目V-1 是公司重点发展项目，未来有较大的空间，公司预计在2013年初试生产，产能800 吨，预计2013 年将贡献部分业绩。
    ——其他：原料药及中间体、OLED 材料及器件、特种化学品等也逐渐开始贡献业绩。
    盈利预测与投资评级：
    维持公司的盈利预测，公司2013-2015 年EPS 分别为0.96 元、1.04 元、1.16元，按照2 月27 日收盘价，对应估值为25 倍，23 倍，21 倍，维持公司的买入评级。