业绩保持高增长 符合预期。公司2012年度实现营业收入1031.16亿元，营业收入首次突破千亿，同比大增43.65%；其中营业利润210.13亿；利润总额210.7亿，同比分别上升33.3%和33.31%。归属于上市公司股东的净利润125.51亿元，同比增30.40%；基本每股收益1.14元，业绩符合预期。 
    公司2012年度分红派息预案：以分红派息股权登记日股份数为基数，每10股派送人民币1.8元（含税）现金股息。 经营情况理想 净资产收益率进一步提升。12年实现销售面积、销售金额同比分别增长20.5%和16.2%，销售金额再度刷新行业纪录。结算面积、结算收入同比分别增长 60.0% 和43.8%。报告期内，公司全面摊薄净资产收益率为19.66%，较11年提高1.49个百分点，为近十年来最高水平。
    财务稳健
    业绩锁定性高。除预收帐款外公司负债率为43.7%；净负债率为23.5%，保持在行业较低的水平。已销售未结算资源1436.5亿元，已锁定预测的13年全年业绩。
    存货结构健康 土储可满足三年开发需求。公司已完工开发产品、在建开发产品、拟开发产品占比分别为6.27%、63.57%和30.07%，存货结构健康。期末权益建面合计3947万平方米，可满足未来两到三年的开发需求。
    结与投资建议。预计13年--14年EPS分别为1.48元和1.74元，当前股价对应PE为7.5倍和6.5倍，维持公司"推荐"投资评级。 风险提示。房地产销售低于预期 政策调控超预期。