◆公司发布业绩快报，2012 年净利润同比增长5.8%
    公司发布业绩快报：2012 年实现销售收入21.1 亿元，同比增长13.7%；实现利润总额9876 万元，同比增长7.3%；归属上市公司股东净利润8445万元，同比增长5.8%；每股收益0.29 元，上年同期为0.28 元。
    ◆单4 季度增速增利，净利润同比大幅增长33.0%
    公司4 季度单季度的营业收入为6.0 亿元，同比增长32.5%，环比增长28.0%；净利润为2382万元，同比大幅增长33.0%，环比大幅增长65.4%。
    公司的净利率也回升至4.0%，同比提高0.1 个百分点，环比提高0.9 个百分点。
    ◆2012 年公司营业收入增速领先乘用车行业销量增速6.6 个百分点2012 年国内乘用车销量同比增长7.1%，公司营业收入增速大幅领先行业增速6.6 个百分点，我们认为主要原因是：1）公司目前主要为自主品牌车企配套，长安汽车和上汽通用五菱等在2012 年推出的多款新车采用公司配套的制动系统；2）公司从2012 年开始逐步进入德系和日系等合资品牌配套体系。
    ◆毛利率已经触底，2013 年有望回升
    由于公司的下游客户以自主品牌为主，因此与可比汽车零部件上市公司相比毛利率偏低。并且从2011 年开始由于自主品牌成本压力上升和公司产能利用率下降，公司毛利率从2011Q1 开始出现明显下滑。我们认为随着公司产能利用率的提升、自主品牌对品质要求的提高（而非一味追求低采购价格）和公司合资品牌客户比重上升，公司的毛利率从2013 年开始有望回升。
    ◆2013 年开局不错，上调公司评级至“买入”，6 个月目标价7.31 元我们认为，公司股价此前已经经历了2 年的充分调整，而公司由于净利率偏低，因此具有较强的业绩弹性。2013 年随着自主品牌市场份额的回升和乘用车市场的回暖，公司有望在经历了过去两年的调整之后重新实现净利润大幅增长。我们上调公司评级至“买入”，6 个月目标价7.31 元，对应2013 年17 倍PE。