投资要点：
    公司成为一汽-大众MQB 项目后制动盘批量配套供应商。MQB 项目包括Golf7 和奥迪A3 两款车型，将于13 年在佛山工厂（30 万产能）投产，成为一汽-大众主力车型，预计13 年销量合计超过25 万辆，为公司13 年带来50 万套盘式制动器订单，增加收入8000 万，增厚EPS 约4 分。
    拐点已过，公司盈利进入上升通道。11 年受自主品牌和微客销量低迷影响，公司综合毛利率下降约4 个点，净利润减少约30%，盈利进入谷底。12年随着二三线地区汽车需求释放，自主品牌销量恢复带动公司产品增长；同时公司积极拓展合资客户，改善产品结构，盈利能力将进入上升通道。
    公司围绕制动系统实施纵向整合，借助进口替代拓展发展空间。公司是汽车制动器领先企业，同时拥有先进ABS、ESP 和电子驻车等汽车电子技术，在技术壁垒不存在的情况下，多种机遇（法规趋紧和新能源自主化）或将促使公司强势突破外资垄断。公司已进入大众在华配套体系，技术过硬与成本优势将助公司在进口替代市场快速发展。
    技术外溢开启新市场，多元化扩张成就高增长。公司投入高端铸件生产线，未来或有能力进入铁路、轻轨、军工等领域，拓展市场规模；延伸加工深度，提高产品附加值，提升公司盈利能力。
    投资建议：我们预计公司2011-2013 年实现收入18.86 亿元、20.97 亿元和24.58 亿元，归属于母公司净利润为0.81 亿元、0.99 亿元和1.39 亿元，EPS 为0.28 元、0.35 元和0.49 元。公司盈利能力逐步恢复，未来面临进口替代与技术外溢机遇，发展前景广阔，12-13 年利润增速分别为23%和40%。我们给予公司12 年25 倍估值，目标价8.75 元，维持“推荐”评级。
    风险提示：
    汽车市场景气度下降，原材料价格和人工成本上升等将影响公司盈利水平