公司10 月27 日公布2011 年三季报，前三季实现营业总收入13.96亿元，同比增长7.89%，实现归属于上市公司股东的净利润0.62 亿元，
    同比下降28.37%，受制汽车行业整体增速下降、原材料成本大幅上涨和劳动力成本上升，业绩低于预期。【】。我们认为这三点因素短期内很难得到根本改善，因此下调公司全年盈利预测。【】。
    传统制动器的进口替代持续深化，制动产品的电子化升级逐步加速，制动技术向轨道交通等领域的外溢即将实现，都将成为制动领域的新空间。公司是汽车制动器龙头，并具有ECU、HCU 等核心汽车电子产品的开发能力，最有可能在这些新市场中获得高速发展。
    投资要点：
     上下游共同挤压公司盈利能力。上游原材料价格一直处于高位运行状态，致使公司成本居高不下；下游汽车销量增速放缓，压制公司提价能力。上下游挤压使公司盈利能力大幅下滑。但公司作为汽车制动器龙头，技术优势明显，未来面临进口替代和技术外溢机遇，空间广阔，长期看好。
     公司围绕制动系统实施纵向整合，借助进口替代拓展发展空间。公司是汽车制动器领先企业，同时拥有先进ABS、ESP 和电子驻车等汽车电子技术，在技术壁垒不存在的情况下，多种机遇（法规趋紧和新能源自主化）或将促使公司强势突破外资垄断。公司已进入大众在华配套体系，技术过硬与成本优势将助公司在进口替代市场快速发展。
     技术外溢开启新市场，多元化扩张成就高增长。公司投入高端铸件生产线，未来或有能力进入铁路、轻轨、军工等领域，拓展市场规模；延伸加工深度，提高产品附加值，提升公司盈利能力。
     投资建议：我们预计公司2011-2013 年实现收入19.85 亿元、23.71 亿元和28.62亿元，归属于母公司净利润为0.72 亿元、1.08 亿元和1.61 亿元，EPS 为0.25 元、0.38 元和0.56 元。公司面临进口替代与技术外溢机遇，发展前景广阔，未来值得期待。我们给予未来6-12 个月目标价10 元，维持“推荐”评级。
     风险提示：汽车市场景气度下降，原材料价格和人工成本上升等将影响公司盈利水平。