投资要点：
    2011年公司业绩下滑18.69%，毛利降1.3个百分点
    2011 年，公司实现营业收入18.5 亿元，同比增6%；实现利润总额9,204 万元，同比降31.60%；实现归属于上市公司股东的净利润7,981 万元，同比降32.66%。EPS 0.28元，略低于预期。综合毛利率16.95％，同比降3.07 个百分点。公司拟每10 股派发1元现金红利（含税）。
    成本上升致增收不增利
    公司营业收入增长源于公司不断调整产品结构和市场营销策略，大力拓展国内市场，不断完善国际市场；净利润下滑主要受到国内外经济环境不景气的影响，国内汽车产销增长相对减缓，公司业务增长速度低于预期；以及受原材料价格上涨及劳动力成本上升的影响，导致公司的成本上涨较快，公司产品成本高于预期，净利润受到较大影响。2011年，公司核心产品盘式制动器和鼓式制动器的收入分别增长了15％和5％，但毛利率却分别下降了4.7 和2.2 各百分点，影响了净利润的增长。
    未来齐头并进策略
    未来，公司牢牢巩固现有国内配套市场，积极提升配套水平，大力开拓自主品牌中高端乘（商）用车、合资品牌中小排量乘用车配套市场；积极开拓国内售后市场、出口市场，为形成以国内配套市场为主，国内售后市场、出口市场齐头并进的市场格局奠定基础。
    维持公司“增持”投资评级
    预计公司 2012-2013 年的EPS 分别为0.33 元和0.40 元，当前股价对应公司2012-2013年动态市盈率分别为21 倍和17 倍，综合考虑公司在制动器行业的竞争优势，部分产品（如ABS）处于快速拓展市场的阶段，未来上升空间很大，因此维持公司股票“增持”的投资评级。