事项：
    公司2013 年2 月26 日公布2013 年一季度业绩预告，预计2013 年第一季度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长约100%。对此，我们点评如下。
    评论：
    一季报业绩同比增长约100%大幅超出市场预期，测算2013Q1EPS0.31元，剔除2013Q1 政府财政补贴因素，经常性业绩增长78%，经常性EPS 约0.27 元。
    一季报预增约100%大幅超出市场此前预期，测算2013Q1 实现归属于母公司股东净利润约2.36 亿元，EPS 0.31 元。2013 年1 月24 日公司公告获取闽侯县政府补助3473.81 万元，剔除政府补助影响（按25%的所得税），经常性业绩增长约78.0%，一季度经常性EPS 约0.27 元。
    拆分测算：成熟区收入/利润增长、新区扭亏、财务费用下降共驱2013Q1 业绩高成长。
    我们认为，一季报约80%的经常性业绩增长来自成熟区增长、新区减亏、财务费用下降三方面。新区：2011Q4 进入的河南、东北、江苏三新区2012Q1 合计亏损约3000 万，随新区门店成熟及规模效应体现，预计2013Q1 三新区整体有望实现盈亏动态平衡，拉动业绩增长25%；2012 年11 月及2013 年2 月公司偿还15 亿元短期融资券（融资成本约7%），预计2013Q1 财务费用下降2000 万左右，拉动业绩增长约15%；相对成熟区域（福建、重庆、北京、安徽）收入/利润增长拉动业绩增长约40%。
    公司全国扩张及后台布局初步完成，预计未来三年高成长持续，业绩提升趋势已确立。
    2012Q3 起公司业绩反转并持续高增长符合我们预期。公司全国扩张及后台布局已初步完成，未来2-3年将围绕现有六大区进行核心扩张，预计随费用精细化管理推进，新区走出培育期，公司业绩提升趋势已确立，料未来三年业绩复合增长40%以上。