2012 ?業務承壓，全?業績同比下?60%~30%：2012 ?公司淨?潤同比下?60%~30%，因素主要有：一， 受國內外低迷經濟形勢影響，公司下遊客戶訂單交付時間延長，12 ?銷售收入確認減少；二，2012 ?4Q，公司及控股子公司（未含?京信?築正）?計新簽合同10.19 億元，超過預期，造成銷售費用比大幅增長。
     公司電?電子業務有望重回增長軌道：國網預計13 ?投資3182 億元(YOY+4.0%)，其中電網智能化將是投資重點。電?電子技術是智慧電網的重要組成部分。占營收50%左右的電?質?與安全產品(SVC、SVG、FSC等)在電網無功補償及新能源並網中有廣泛運用。公司SVC\SVG 產品技術一直為?業?先，市占?約50%。12 ?受經濟低迷影響，電網內外SVC市場未有增長。進入13 ?，隨著宏觀經濟回暖，電網外冶?、煤炭?業需求反彈與海外市場的貢獻(12 ?H2 獲得國際熱核聚變ITER 專案及配套SVC 工程2.52 億元)保障SVC 業務實現20%左右的增長；新能源並網要求的提升及自身光伏電站合同(目前在手光伏電站合同約1.0 億元)提升SVG 需求，共同助?公司電?電子重回增長軌道。
     天然氣應用大發展?好公司超高壓大功?高壓變頻器發展：“十二五＂期間天然氣應用快速發展，西氣東輸三線、四線、五線將?續投建，其中用於加氣站的高壓變頻器市場空間超30 億元。公司與廣電電氣是國內獲得?訂單的僅有的?家單位。按國產化?50%、公司市場?50%計算，進口替代將為公司高壓變頻器帶?7.5 億元的市場增?，是公司2011?該業務收入的近2 倍，新的增?市場為公司高壓變頻器打開?空間。
     餘熱餘壓因素得到消除，政策扶持
    加強：公司2008 ?開始介入餘熱餘壓節能業務，2009-2011 ?均實現2~3 億元的收入，其中11 ?貢獻淨?潤約3000 萬。12 ?受訂單執
    ?影響，該業務幾無?潤貢獻，成為拖?公司業績的重要因素。進入13 ?，一方面，由於基?效應，餘熱?用業務的負面因素得到消除；另一方面，國家對節能及循環經濟重視，餘熱?用?為工業十大節能工程之一，預計前期未執?訂單(預估在7.0億元左右)將得到有效推進，為公司帶?3000~5000 萬元的?潤貢獻。
     進入煤炭總包打開新?域，12 ?訂單高增長鎖定13 ?業績：公司及子公司(?包括信?築正餘熱餘壓業務)，2012 新簽合同23.91 億元(YOY+35.5%),表現出色。其中公司在12 ?6 月與貴州登峰能源集團簽訂總包工程合同3.3 億元，建造工期約1.5 ?，收入將在今?得到確認。
    進入總包?域一方面打開新的增長點；另一方面，總包業務將帶動公司自身產品的銷售，實現總包與自身設備的雙重?潤。
     盈?預測：預計公司2012-2014 ?分別實現淨?潤1.64 億元、2.50 億元、3.37 億元，YOY-42.1%、51.8%、34.9%，EPS0.33、0.50、0.67，當前股價對應2013-14 ?動態PE 分別為21X、16X，給予買入建議，目標價12.50 元(對應2013 ?動態PE 25X)