下半年焦炭遭遇价格下降和成本上升，拖累公司业绩  下半年唐山地区焦炭价格降幅较大，最低价比年初约30%以上跌幅。虽然焦炭价格9 月触底开始回升，但是4 季度末仍未回到半年末的价格水平。而同时，电力成本和人工成本却出现同比上升。双重压力下，公司下半年焦炭业务的毛利率只有0.03%，相比于上半年的5.12%下降巨大。从而，拖累了公司全年的业绩。  下半年煤价下跌致煤炭营业利润骤然缩水  公司全年生产原煤885 万吨、对外销售精煤103 万吨，上下半年的产销量基本相当。上半年实现8 亿元以上的营业利润，下半年通过成本控制洗精煤毛利率由上半年的37%提升至46%，但是由于下半年煤价的跳水，全年营业利润缩水至10.88 亿元左右。  财务费用逆势而上，再蚀利润  公司本年度财务费用4.29 亿元，同比增长23%。主要是由于年度内短期借款和长期借款都有较大幅度增长。年末二者分别出现了同比22.58%、106.59%的增长。
    另外，公司2012 年10 月份发行了票面利率5.4%的15 亿元公司债，2013 年以后的7 年中每年将为此债券付出利息8100 万元。  煤价企稳有助业绩稳定，财务费用仍会拖累13 年业绩  预计2013 年炼焦煤和焦炭的价格会稳中有升，但财务费用居高不下会拖累13 年业绩。暂维持公司中性评级，建议关注公司复牌后的公告。预计2013-2014EPS 分别为：0.32 元，0.36 元。考虑到资产注入预期，2013 年30 倍市盈率计算，目标价9.6 元。