核心观点：
    1．事件
    大秦铁路公告称，自2013 年2 月20 日起，煤炭运价（4 号运
    价）基价1 由12.20 元/吨上调至13.80 元/吨，基价2 由0.0629元/吨公里上调至0.0753 元/吨公里。大秦、丰沙大、京原线的煤炭现行运价不变。受此次运价上调影响，公司预计2013 年营业收入增加16 亿元。
    2．我们的分析与判断
    2.1. 量价齐升增收超过35 亿元
    根据铁道部此前制定的大秦线、丰沙大线、侯月线、石太线运
    量增长方案（参见2 月7 日报告《大秦再挑重担，业绩获得“保险”》），我们估计大秦铁路2013 年整体运量将同比增长6%以上。以350 亿元的货运收入基数计算，营业收入可增加21 亿元，税前利润增加约8 亿元。
    公司除大秦线、丰沙大线之外的年度货运周转量约为1000 亿吨公里，按1.5 分/吨公里的基价2 平均上调幅度，再加上基价2上调带来的增收，2013 年因提价增收（同步增加税前利润）超过15 亿元。量价齐升总计可增加2013 年的营业收入超过35 亿元。
    2.2. 煤运费率并轨利于估值修复
    提价后煤炭普通运价（0.0753 元/吨公里)已与煤炭特殊运价（0.0751 元/吨公里）并轨。因此，未来大秦线和丰沙大线可能进入与普货运价相同的涨价轨道，从而有效地抵消运营成本长期上涨的压力。公司盈利稳定性的增强有利于该股估值的修复。
    3．投资建议
    基于量价齐升带来的增收增利，我们预计大秦铁路2012-2014年EPS 为0.76/0.90/0.95 元，对应PE 为10.4/8.8/8.3 倍，预期的2013年分红收益率为5.7%。由于煤运费率并轨有利于该股估值的修复，我们维持“推荐”评级。
    4．风险提示
    宏观经济重陷低迷，导致煤炭运输需求萎缩；人力成本上升过快，导致盈利压力加大。