◆事件：公司预告2012 年业绩，预计归属于上市公司股东的净利润为25,511.38～28,572.74 万元，比上年同期增长25%-40%。预计公司12 年EPS 在1.16 元股～1.30 元/股之间。业绩增长超越市场25%的预期，但在我们之前深度报告33%左右的预期之内。（注：由于国家还未公布名单，公司所得税率还是按照15%计算，并未按10%计算。）同时公司公告本期业绩提升主要受益于智能电表改造进度加快，公司各项业务进展顺利，公司2011 年底推出的载波通信四代芯片性能可靠、稳定，性价比更优，得到广大用户的认可，销售订单数量稳定，保证了公司经营业绩较去年同期有较大幅增长。
    ◆12Q4 和13Q1 是智能电表交货高峰，公司13Q1 业绩增速有望超预期通过统计2011 年第3 批至2012 年第4 次共7 次智能电表招标交货时间，2012Q4 和2013Q1 两个季度大概有价值92.9 亿元的电能表需要交货，较2011Q4 和2012Q1 两个季度总值增长102%。预计电表企业及电表零部件企业2012Q4 和2013Q1 两个季度财报上的业绩将都保持较高增长，有望超越市场预期。公司为电力载波芯片龙头，13Q1 业绩有望高增长，或还将超越市场预期。
    ◆2013 年智能电表领域业务稳步增长，智能照明领域业务锦上添花，兼并收购有望继续进行
    以乡镇农村为主的农网对智能电表的招标已经悄然开始，预计2013年～2015 年，国家电网公司和南方电网公司智能电表还将招标2.87 亿只，其中国家电网公司将招标2.35 亿只。预计2013 年国家电网公司智能电表招标量在7000 万只左右。同时随着载波电能表渗透率的提升，预计公司智能电表业务能维持15%～20%的增长。另外，当前公司5 代芯片已开始供货，应用到智能照明领域，预计2013 年在业绩上能做出一定贡献。按照公司股权激励方案，2013 年业绩增速应不低于20%，我们预计在25%左右。
    公司推行以下的发展战略：巩固用电采集系统领域龙头地位，着手开拓智能家居等广阔市场；加快推出新产品，定位于电力线网络通信平台整体解决方案提供商。公司以合资、合作、收购等多种方式获得跨越式发展是大概率事件，也是公司壮大的可行途径。公司90%以上的资产为货币资金，近13 亿之多(2012 Q3)，资金实力雄厚。预计2013 年公司兼并收购行为有望继续进行。
    ◆给予31 元/股目标价，涨幅超25%，维持“买入”评级基于公司短中长期良好的发展前景，我们认为公司合理价值至少在31元/股，对应2013 年EPS 的PE 为20 倍，维持 “买入”评级。