公司占据低压电力线载波通信产业链高端环节。公司主要产品为载波通信芯片、模组以及智能集中器等低压电力线载波通信产品。从产业链的角度来看，上游是芯片加工企业，下游是各类电能表生产企业，公司所处的芯片生产环节为产业链高端，芯片设计决定了整个电能表处理的性能，公司处于产业链关键环节，盈利能力较强。
     公司电力线载波产品在智能电表行业的增长将进入稳定增长期。从智能电网的市场需求空间来看，截至2015年之前将完成剩余3.2 亿只电表的安装工作，平均每年安装量大约在8000 万只。预计十二五期间智能电表增速将维持在15%~20%左右，整个智能电表行业将进入平稳增长期。公司在智能电表市场的份额较高，约为40%，预计该块业务增速将与行业增速接近。
     成长逻辑：智能家居市场打开15 倍市场空间。公司五代芯片技术将传输速率提升至100kbps，扫清了电力线载波通信在智能家居领域大规模推广应用的传输速率瓶颈，我们估算大家电市场将提供相当于智能电表行业5 倍的市场空间，智能照明市场提供10 倍成长空间支撑。公司未来有望凭借技术先发优势并与家电厂商合作，从而快速切入智能家居市场。
     给予公司“审慎推荐-A”的投资评级。我们预计公司2012~2014 年EPS 为1.12、1.31、1.60 元，对应PE 为19.2、16.5 和13.5 倍，考虑到公司五代芯片在12 年底量产，距离大规模放量推广尚需一定验证阶段，我们给予公司13 年20 倍PE，目标价26.2 元，给予“审慎推荐-A”投资评级。