事件：
    罗莱家纺发布股权激励计划草案。
    点评：
    1. 根据公司招股说明书介绍，公司上市之初23 位高管及核心员工此前通过南通众邦作为持股平台间接持有上市公司股权（见图1）。截止2012 年3季度末，南通众邦总共持有上市公司14.25%的股权。但随着公司规模的扩大及员工人数的增加，间接持股的方式无法有效覆盖后续加入公司的核心员工。本次股权激励直接覆盖了包含公司营销、企划、设计、管理等各条线在内的220 名核心员工，覆盖范围较广，能够合理调动公司员工积极性，使公司股东、员工及管理层共同关注公司长远发展。
    2. 期权行权价格43.49 元，按照兴业研究所所做的公司2012 年/2013 年盈利预测（2.67 元/3.03 元），对应的市盈率分别为16.3X，14.4X，处于合理水平。这一行权价格有利于公司股价及估值水平的稳定。
    3. 从期权的行权条件来看，其要求2013~2015 年扣非后ROE 不小于16%，2013~2015 年营收复合增速达到15%。从公司2012 年前三季度的业绩表现来看，扣非后ROE 和营收增速均略低于上述水平。考虑到家纺行业需求回暖态势尚不明显，这一略高于当前水平行权条件有利于公司未来几年业绩的稳定增长。
    4. 考虑到公司的当前盈利水平及对未来几年业绩的拉动，本次股权激励产生的费用对公司未来3 年利润表的影响较小。
    盈利预测及投资建议：
    我们维持对公司2012/2013 年EPS2.66 元、3.03 元的盈利预测，以及对公司“增持”的投资评级。
    风险提示：
    行业竞争加剧，公司员工流失率超预期。