盈利有望反转，估值逐渐修复，上调评级至买入
    预计行业13年开始恢复性增长
    我们预计今年整个国内通信设备行业将有望复苏，在18大明确信息化作为“新四化”而成为经济增长和转型的重要抓手之后，政策指向将会趋于明朗，包括4G牌照发放，宽带中国战略等一系列决策有望在今年或者明年初出台。我们预计2013年运营商资本开支整体增长约3%，其中无线资本开支增长约9%。
    估值有望随盈利反转而逐步修复
    公司在2012年业绩大幅亏损后，采取了减员增效，收缩降损的措施，我们认为这将使得公司业绩在今年得以反转。市场已经对业绩在2012年预亏完全消化，前期股价回升体现了对中移动TD-LTE积极进展的反映。我们认为公司估值有望随着4G投资的日益明朗和公司利润好转的兑现而逐步修复。
    预计未来三年收入增长将放缓，但利润逐步恢复到09-10年高点水平我们对公司过去10年的经营数据做了详细的分析，我们认为未来三年公司的收入增幅将会从过去10年的20-30%放缓到10-15%，但利润有望恢复到09-10年3G网络建设时期的水平，我们把2012年EPS预测从-0.08下调到-0.76元。我们估计2013-15年EPS分别为0.56，1.04和1.23元（原0.51，1.08，1.21元）。
    估值：上调评级至“买入”，目标价从10.2元上调至13元
    我们使用贴现现金流估值法，并使用VCAM详细预测长期估值驱动因素，得到新目标价13元（假设WACC8.4%）。我们认为，股价近期催化剂包括中移动宣布4G资本开支计划和中移动开始4G网络设备招标；股价的下行风险包括：中移动4G网络建设进展不及预期以及海外项目的毛利率持续低迷。