产能超负荷运行、等待T3 转场。深圳机场日高峰起降架次为40 架次/小时，二跑投产之前为34 架次/小时。设计产能为1700-1800 万人次/年，产能超负荷运转。T3 航站楼在2012 年12 月底完成工程验收，目前工作为设备安装及市政道路配套建设，预计今年三季度可以转场。总投资额为84.79 亿元，包括4 亿多元的利息费。T3 建筑面积为45 万平方米，工程设计目标年2020 年，设计保障能力为旅客吞吐量4500 万人次，货邮吞吐量240 万吨，飞机起降架次37.5 万架次。  T3 投产有望推动公司非航收入跨越式发展。公司将候机楼租赁业务收入计入航空主业收入，我们根据行业通行做法，将候机楼租赁收入归入非航业务收入，数据显示2012 年上半年深圳机场非航业务收入占比达到45%，与白云机场持平，略低于上海机场。公司非航收入占比在2009 年以来一直保持稳定上升中，T3 一期2.9 万平米商业招标已在去年完成，后期预计还有1 万平米二期招标。我们预计随着新航站楼投入使用， 深圳机场的商业面积将大幅提升，将可能明显提升其非航收入。  今明两年成本压力明显加大。公司成本主要为折旧和人工，其中人工占比较大，达到51.7%。公司前期从2011 年开始为了T3 开始进行人员储备，预计人员数量从2011 年的4200 人逐步增加到2013 年的5000 人，工资增幅预计与CPI 接近，主要增长来源于储备人员的增长，我们预计随着转场的进行，公司2013 年人工成本将保持10-15%左右的增速。而折旧由于T3 在今年三季度投入使用，预计在今明两年将分别增加折旧约1.5、3.0 亿元。  维持"中性"评级。我们预测公司2012-14 年EPS 分别为0.35、0.33、0.35 元，由于目前公司转场依然未开始，业绩存在一定不确定性，我们维持"中性"评级。